導航

行業資訊

鋼鐵行業盈利有望維持高位水平

2018-10-22

  10月18日,唐山市發布《關於對全市鋼鐵企業秋冬季差異化錯峰生產汙染排放績效評價分類情況進行公示的通知》,根據市鋼鐵行業汙染排放績效標準對各鋼鐵企業秋冬季差異化錯峰生產汙染排放進行了績效評價分類,劃定出A類企業 1 家,B類企業22家, C類企業9家,D類企業3家,無排汙許可證企業 1 家;
 
限產放鬆預期發酵:
 
9月中旬出台的《京津冀及周邊地區 2018-2019 年秋冬季大氣汙染綜合治理攻堅行動方案》(會簽稿)相比 8 月出台的征求意見稿在力度和措辭上有所放鬆,限產方式由前期“一刀切”轉為將主動權下放至地方。其後 9 月 19 日唐山市政府發布通知, 將鋼鐵企業分為 ABCD四類, 10月 11 日唐山市生態建設工作會議上披露的錯峰生產方案, 以秋冬季 182 天高爐總產能基數 6225 萬噸計算,錯峰產能和比例分別僅為 1230 萬噸和 19.8%。去年采暖季錯峰時間為 120 天, 高爐產能基數為 4141萬噸, 錯峰產能和比例分別為 1821 萬噸和 44%。相比去年,不論是錯峰產能還是比例,邊際放鬆態勢明顯,反映出權利下放後自下而上限產主動性的不足。限產放鬆預期持續發酵, 9 月鋼價期現市場回調較為明顯;
 
預期再度糾偏:
 
前期環保政策一係列糾偏放鬆動作,一方麵迫於經濟和環保不能並行的壓力,另一方麵也體現了政策製定的科學理性化,鼓勵企業積極進行環保改造並給予獎勵。 但政策的邊際放鬆,並不意味著環保政策麵臨方向性改變, 唐山最新出台的文件更加明確了這一點。 文件對前期錯峰生產預案進行了重新調整,根據最新的評價分類,結合找鋼網對唐山市各鋼廠調研信息匯總, AG8亚游集团測算得出錯峰生產比例預計為 41%,略低於去年的 44%,考慮到政策性鼓勵和支持因素,實際錯峰生產比例預計為 35%左右。另外由於今年限產時間將延長至 182 天,以高爐產能基數 6225 萬噸政府口徑計算,秋冬季唐山市錯峰生產總量將達到 2552 萬噸,超過去年采暖季的 1821 萬噸;
 
板材受限產影響程度大於建材:
 
從唐山市鋼鐵產品分布結構來看,板材和帶鋼產能占比較大,兩者合計占全市鋼鐵產能 70%。但細分到鋼企層麵,產品結構結合評級分類來看,板材國企占比較高且評級多靠前, 錯峰比例較小為 38%,月度錯峰量為174萬噸; 其他品種錯峰比例基本接近43%,帶鋼、建材和型材月度錯峰量分別為173萬噸、110萬噸和21萬噸。當然由於品種間盈利差異,存在不同品種產線轉產的可能性,但考慮到有能力切換卷螺的鋼廠基本為國企,而國企一般不會因為卷螺差輕易改變生產計劃,因此轉產空間較小;
 
限產實際影響有待觀察:
 
行業高利潤刺激下,企業開工率達到極致,並通過添加廢鋼等手段對衝限產對生產影響,造成實際限產影響低於理論測算值。這種情況多次發生,例如去年采暖季限產以及7-8月唐山地區汙染減排攻堅行動,因此今年秋冬季唐山地區環保限產對產量實際影響仍有待跟蹤觀察;
 
投資建議:
 
近期限產政策頻繁修正擾動市場預期,整體來看,隨著“一刀切”現象糾偏, 環保政策雖邊際放鬆,但短期並不會出現大幅轉向, 唐山市最新績效評價分類也印證了這一點。 根據測算, 細分到鋼企層麵,產品結構結合評級分類來看,板材月度錯峰量為174萬噸,帶鋼、建材和型材月度錯峰量分別為173萬噸、110萬噸和21萬噸, 板材受限產影響程度大於建材。 落實到對產量的實際影響,仍有待跟蹤觀察。需求方麵, 地產投資仍然是目前鋼鐵消費的主要支撐力量,基建後期預計將逐步企穩,但受到政府債務約束,空間預計有限。供需關係偏強態勢下,四季度行業盈利有望維持高位水平。近期受到外圍市場大跌衝擊,板塊估值進一步下壓,在目前情況下存在估值修複機會。 相關板材標的有望受益,如鞍鋼股份、馬鋼股份、 華菱鋼鐵、新鋼股份等。

廣東AG8亚游集团是集生產銷售為一體的綜合性鋼管生產廠家,主營:消防專用管,塗覆鋼管,塗塑複合管, 
鍍鋅線管及配套產品。AG8亚游集团-消防管道專家
 



站內導航: 首頁 |關於AG8亚游集团 | 案例中心 | 產品係列 |鍍鋅管 | 新聞動態 | 集團公司

粵ICP備18034534號-1